惠誉下调中国评级背后：地方债超15万亿 没人了解去向(4) -pg电子游戏网站

　　不过，方正证券分析师石磊承认，虽无近忧，远虑依然是债务本金的清偿安排。他称，地方债务本金问题的解决需要对地方政府行为规范和重新定位，引进市场机制解决投资问题，对现有项目和资产通过引入多元化的股东，分担地方政府投资压力，创新债务融资方式，严格财政纪律，避免债务总量的无序增长。

　　海通证券分析认为，在现行金融体制下，地方政府为基建融资，对银行贷款和土地财政的依赖是必然的，所以房地产部门的风险和融资平台的风险是绑定的。银行的风险与融资平台和房地产部门的风险绑定。

　　“这个风险链条中，保证现金流最关键的点在于居民部门保持旺盛的住房需求。”海通证券分析师李宁表示，只要房地产价格和交易量能够维持在一个合理的增速，土地价格也就能维持在较高的水平，并具有流动性。融资平台现金流能够维持，债务就没有违约的风险。

　　一位评级业资深人士近日向记者表示，随着财政收入的全面放缓，地方政府对融资平台的支持力度在弱化。目前，地方政府的收入基本是三块，本级财政收入、转移支付和返还收入，以及土地出让收入，基本上各占1/3。该人士说：“它们的增长速度都在下降，意味着地方政府对融资平台本身的支持会受到很大的影响。而有关民生的刚性支出比例在不断上升，财政缺口可能会不断增大，从而使得财政对国有资本以及融资平台的支持可能大幅度下降。”

　　中诚信创始人、中国人民大学经济研究所联席所长毛振华告诉本报，地方债的问题不在于存量，而在于地方政府并没有完全遵守债务市场的发行规则，政府对债务的担保不是在法治体系内。一旦真出了问题，地方政府的保障得不到清晰的法律结论。